導語(yǔ)

商業(yè)承***業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的8大原因，商業(yè)承***業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢背后的深層原因分析，信用評級是**經(jīng)濟金融**運行的重要組成部分。近年來(lái)，我國商業(yè)匯票市場(chǎng)發(fā)展迅猛，票據交易量在貨幣市場(chǎng)中占據了重要地位，但我國商業(yè)票據信用體系建設尚未起步。

本文通過(guò)討論我國商業(yè)票據市場(chǎng)存在的問(wèn)題，并從我國商業(yè)票據的特征與問(wèn)題出發(fā)，借鑒**商業(yè)票據評級經(jīng)驗，探究我國商業(yè)票據評級的可行性與意義。

商業(yè)票據一般以滿(mǎn)足發(fā)行主體的流動(dòng)需求而發(fā)行，因而往往是短期遠期票據，具有期限較短(一般不超過(guò)270天)、可流通轉讓等特征。商業(yè)匯票分為商業(yè)承***(“商票”)和銀行承***(“銀票”);商業(yè)承***由銀行以外的付款人承兌，即法人以及其他**簽發(fā)的，銀行以外的付款人承兌的，由付款人在**日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。商業(yè)承***是建立在商業(yè)信用基礎上的信用支付工具，具有權利義務(wù)明確、可約期付款、可轉讓貼現等特點(diǎn)。

一、我國商業(yè)票據市場(chǎng)的起步及借鑒對象

我國的商業(yè)票據市場(chǎng)發(fā)展歷程較短，起步也較晚，在**開(kāi)放后基于社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展的需要，通過(guò)研究和借鑒西方的模式，直至1982年，****銀行才開(kāi)始推行“三票一卡”，倡導商業(yè)銀行發(fā)展票據業(yè)務(wù)。當年工商銀行上海分行率先辦理票據承兌、貼現業(yè)務(wù)，人行開(kāi)始試辦再貼現業(yè)務(wù)。但是由于我國商業(yè)票據市場(chǎng)剛起步，商業(yè)銀行管理操作沒(méi)有經(jīng)驗，票據市場(chǎng)上違規現象、假票問(wèn)題嚴重，在1988年各商業(yè)銀行被迫基本停辦了票據業(yè)務(wù)。我國的商業(yè)票據市場(chǎng)發(fā)展方向陷入迷惘。

二、 我國商業(yè)票據市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程

我國各方**機構通過(guò)研究，終于在1994年，針對當時(shí)一些重點(diǎn)行業(yè)的不良狀況，****銀行再度推廣使用商業(yè)匯票，開(kāi)辦票據承兌、貼現和再貼現業(yè)務(wù)，商業(yè)票據業(yè)務(wù)再次發(fā)展，在幾個(gè)有限城市形成小規模票據市場(chǎng)。并在1996年頒布了《票據法》，奠定了法律基礎。至此之后，我國不斷改進(jìn)，為支持中小金融機構和中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)健全，采取了一系列措施。**貼現率、再貼現率確定方式，取消了再貼現行業(yè)比例限制等，使得我國票據市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。

三、我國商業(yè)票據市場(chǎng)現有規模及經(jīng)營(yíng)現狀

至我國商業(yè)票據市場(chǎng)建立以來(lái)，在**銀行的推動(dòng)下，以銀行承***為主的商業(yè)票據業(yè)務(wù)發(fā)展較快。

一是票據業(yè)務(wù)量穩定增長(cháng)，簽發(fā)和貼現商業(yè)票據已經(jīng)成為企業(yè)非常重要的融資渠道，但近幾年增速有所放緩;二是以經(jīng)濟發(fā)達的中心城市為依托的區域性票據市場(chǎng)已經(jīng)形成了一定的規模，上海、廣州、深圳等十個(gè)中心城市的票據簽發(fā)、貼現占**1/3以上，目前仍是票據市場(chǎng)交易zui頻繁的幾個(gè)地區;三是部分商業(yè)銀行在內部設立票據專(zhuān)營(yíng)機構，如工商銀行在上海成立了票據營(yíng)業(yè)部，并先后在北京、天津、鄭州等地設立了票據分部，帶動(dòng)了票據業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，目前規模已比較健全;四是**票據網(wǎng)建立，票據市場(chǎng)參與者可以充分利用網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行交易咨詢(xún)和溝通。時(shí)至***，我國票據交易市場(chǎng)已達數十萬(wàn)億，規模十分巨大，體系也相對較為健全。

四、我國商業(yè)票據市場(chǎng)存在的問(wèn)題

近十年來(lái)，隨著(zhù)我國票據市場(chǎng)的快速發(fā)展，商業(yè)匯票承兌、貼現、轉貼現規模不斷擴大，對便利企業(yè)支付結算、拓寬企業(yè)融資渠道、改善商業(yè)銀行***資產(chǎn)質(zhì)量等方面發(fā)揮了積極作用。但是，總體來(lái)看，商業(yè)承***業(yè)務(wù)發(fā)展仍然較為緩慢，且占比呈下降態(tài)勢，主要存在以下一些問(wèn)題。

(一)從觀(guān)念認識來(lái)看，市場(chǎng)對商業(yè)信用接受程度較低，仍然習慣于使用銀行信用，影響了商業(yè)承***的普及。

商業(yè)承***的信用等級和流通性弱于銀行承***，在銀行辦理貼現的難度較銀行承***高，市場(chǎng)的接受程度較低。目前，經(jīng)常使用商業(yè)承***的企業(yè)較少，許多銀行機構兩至三年未辦理一筆商業(yè)承***貼現業(yè)務(wù)。商業(yè)承***的業(yè)務(wù)量和量不到商業(yè)匯票總量的10%，銀行承***占比過(guò)高、商業(yè)承***占比過(guò)低的結構性矛盾比較突出。

(二)從市場(chǎng)條件來(lái)看，商業(yè)信用影響因素較多，商票承兌存在較大壓力，制約了商業(yè)承***的發(fā)展。

因此，目前商業(yè)承***使用領(lǐng)域主要集中在**重點(diǎn)發(fā)展的石油、電力、交通、能源等壟斷性行業(yè)的國有大型企業(yè)，及信譽(yù)度較高的大中型企業(yè)和大型跨國公司，或者在一些關(guān)聯(lián)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈中上下游關(guān)系緊密的企業(yè)之間使用。

(三)從企業(yè)自身來(lái)看，企業(yè)對商業(yè)承***業(yè)務(wù)的基礎投入較少，不利于商業(yè)承***的推廣。

目前，大多數企業(yè)對商業(yè)承***不夠重視，在人員配置、技能培訓、硬件設施、技術(shù)支持等方面的基礎投入較少，使商業(yè)承***業(yè)務(wù)缺乏辦理的基本條件。尤其隨著(zhù)現代化支付體系的建設，我國票據業(yè)務(wù)進(jìn)入電子化時(shí)代，電子票據逐漸成為票據市場(chǎng)交易的新方式，這對企業(yè)推進(jìn)商業(yè)承***業(yè)務(wù)提出了更高要求。

(四)從商業(yè)銀行來(lái)看，金融機構對商票融資積極性不高，推動(dòng)商業(yè)承***發(fā)展動(dòng)力不足。

由于商業(yè)承***以企業(yè)信用為基礎，商業(yè)銀行普遍擔心商業(yè)承***到期不能兌付而形成新的不良資產(chǎn)，而且由于大型企業(yè)集團簽發(fā)商業(yè)承***后，擠出銀行對其高利率的流動(dòng)**。

基于自身利益和風(fēng)險的考慮，銀行對商業(yè)承***貼現等融資行為存在短視現象，業(yè)務(wù)辦理積極性不高。商票貼現業(yè)務(wù)在銀行的準入門(mén)檻較高，受客戶(hù)授信額度、信用等級、審批流程、銀行可貼等因素限制，*認可在自身銀行系統內已建立***關(guān)系且信用評價(jià)較高的企業(yè)，并有限度地給予商業(yè)匯票的機會(huì )。

(五)從**銀行來(lái)看，給予商票再貼現的額度較少，對商業(yè)承***業(yè)務(wù)的支持力度不夠。

票據市場(chǎng)對利率傳導機制反應靈敏，在**實(shí)行緊縮銀根時(shí)，票據市場(chǎng)貼現利率上升迅速，導致銀行辦理商業(yè)承***貼現后，向同業(yè)辦理轉貼現困難或無(wú)法向**銀行辦理再貼現，貼現吃緊，影響了銀行對商業(yè)承***業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。因此，**銀行層面對商業(yè)承***的政策性支持還有待進(jìn)一步加強。

(六)從社會(huì )層面來(lái)看，商業(yè)信用體系還不健全，行業(yè)法律法規尚待完善。

目前，社會(huì )信用環(huán)境總體狀況不佳，國內商業(yè)信用體系尚未建立，信息不對稱(chēng)導致以商業(yè)信用為基礎的商業(yè)承***不被市場(chǎng)主體認可，企業(yè)之間拖欠、占款現象嚴重，商票難以流通。而由于缺少統一、規范的信用評估機構，不能為企業(yè)簽發(fā)商業(yè)承***提供可靠的信用保障，造成企業(yè)因無(wú)法獲知交易方真實(shí)信用狀況，也不敢采用商業(yè)承***的結算方式。

五、我國商業(yè)票據信用評級的可行性

信用評級是**經(jīng)濟金融**運行的重要組成部分。商業(yè)票據是信用性票據，直接反映了簽發(fā)人的資信狀況。商業(yè)票據評級是指對商業(yè)票據的質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，并按質(zhì)量高低分成等級。近年來(lái)，我國商業(yè)匯票市場(chǎng)發(fā)展迅猛，票據交易量在貨幣市場(chǎng)中占據了重要地位，但我國商業(yè)票據信用體系建設基本尚未起步。而**商業(yè)票據評級經(jīng)驗、國內短期融資券的評級經(jīng)驗以及我國信用評級技術(shù)的成熟，使得我國商業(yè)票據評級具備一定的可行性。

六、**商業(yè)票據評級經(jīng)驗

**商業(yè)票據發(fā)展zui早始于18世紀美國，各類(lèi)工商企業(yè)通過(guò)證券經(jīng)紀人發(fā)行商業(yè)票據來(lái)籌集必要的短期，購買(mǎi)者一般是充裕的商業(yè)銀行?，F代美國商業(yè)票據市場(chǎng)形成于20世紀60年代末。從全球范圍來(lái)看，20世紀90年代以來(lái)美國之外的商業(yè)票據市場(chǎng)開(kāi)始出現并迅速發(fā)展，形成了美國、歐洲、日本三大商業(yè)票據市場(chǎng)，其中，美國的商業(yè)票據市場(chǎng)仍然占據了全球70%以上的份額。

自20世紀70年代，美國賓州的**鐵路公司8200萬(wàn)美元商業(yè)票據的違約，使得**資信評級開(kāi)始進(jìn)行企業(yè)的短期評級。從1981年11月開(kāi)始，標準普爾公司的《信用周刊》(Credit Week)在“新評級”欄目中提供新商業(yè)票據發(fā)行的初始信用級別。而穆迪公司每周發(fā)行的《穆迪**調查》(Moody’s Bond Survey)則將新發(fā)行的商業(yè)票據相關(guān)信息放在“新發(fā)行”欄目下進(jìn)行披露。

七、國內短期融資券評級經(jīng)驗

在我國，短期融資券與商業(yè)匯票的特征較為接近，它們都是企業(yè)的短期信用債務(wù)工具。短期融資券信用評級在我國已經(jīng)進(jìn)行了豐富的實(shí)踐。

《銀行間**市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》規定，企業(yè)發(fā)行短期融資券，需要由在**境內注冊且具備**評級資質(zhì)的評級機構進(jìn)行信用評級。

通過(guò)信用評級制度，不能取得評級或評級不合格的企業(yè)被排除在短期融資券市場(chǎng)之外，降低了市場(chǎng)的非系統性風(fēng)險，也使得銀行間**市場(chǎng)短期融資券信息更加公開(kāi)透明，對短期融資券利率的市場(chǎng)均衡起到了積極作用，在一定程度上控制了短期融資券的風(fēng)險，保護了投資者的權益。

(三)我國商業(yè)票據評級現狀及評級技術(shù)的成熟

目前，我國票據業(yè)務(wù)信用評級納入商業(yè)銀行的統一***評級管理中，票據承兌和商業(yè)承***貼現業(yè)務(wù)主要針對出票企業(yè)或持票企業(yè)的信用狀況進(jìn)行評級管理，銀行承***貼現及票據二級市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要針對金融機構的信用狀況進(jìn)行評級管理。

一般而言，信用評級的具體方法包含定量和定性分析兩種，通常商業(yè)銀行或外部評級機構均采用兩者結合進(jìn)行分析，但以定性分析為主，定量分析為定性分析服務(wù)。但是，我國商業(yè)銀行對商業(yè)票據的評級目前主要以定量分析為主，針對其自有客戶(hù)進(jìn)行內部評級，未考慮商業(yè)票據的高流通性等特征，*按照基本的***要求進(jìn)行評級，評級結果不對外發(fā)布，而外部評級目前基本尚未被引入該項評級中。

此外，商業(yè)承***由于其承兌主體為企業(yè)，并無(wú)銀行信用支持，從而風(fēng)險暴露程度加劇。雖然我國商業(yè)承***占比在整個(gè)商業(yè)票據市場(chǎng)中尚不足10%，但由于商業(yè)票據市場(chǎng)近年來(lái)增長(cháng)迅猛，2015年商業(yè)承***已經(jīng)達到約2萬(wàn)億元，且由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，商業(yè)承***在P2P、資產(chǎn)管理等理財中深受投資者追捧。

在以上情況下，國內以聯(lián)合信用為**的**性評級機構早在十年前已經(jīng)開(kāi)始商業(yè)票據的評級理論研究，部分評級機構甚至已經(jīng)在和地方商業(yè)銀行合作進(jìn)行評級實(shí)踐。

八、開(kāi)展商業(yè)票據信用評級的意義

信用評級在商業(yè)票據市場(chǎng)的引入，將有利于形成市場(chǎng)準入機制，解決當前商業(yè)票據市場(chǎng)定價(jià)模糊的問(wèn)題、控制商業(yè)票據市場(chǎng)風(fēng)險，推動(dòng)商業(yè)票據市場(chǎng)的穩定發(fā)展。具體而言，開(kāi)展商業(yè)票據評級具有以下意義。

(一)通過(guò)信用評級可規范市場(chǎng)主體行為，保障商業(yè)票據信用功能正常發(fā)揮。

(二)有利于遴選合格主體進(jìn)入市場(chǎng)，降低信用風(fēng)險，幫助合格票據簽發(fā)人順利籌集。

(三)有利于促進(jìn)票據利率市場(chǎng)化，打破當前我國商業(yè)票據市場(chǎng)區域分割的現狀，促進(jìn)統一交易市場(chǎng)的形成。

(四)有助于提高信息透明度，減少中介交易的信息不對稱(chēng)，從而規范中介機構的行為。

(五)信用評級可以為監管部門(mén)提供抓手，促進(jìn)票據市場(chǎng)規范有序發(fā)展，保護投資者權益。

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