票據池業(yè)務(wù)的幾大直投模式
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一、票據池業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程
票據池(Bills P001)，顧名思義是指企業(yè)一定規模的票據組合形成的票據資產(chǎn)池。商業(yè)銀行的票據池業(yè)務(wù)大致可以分為三類(lèi)：
一是票據管理
主要是指商業(yè)銀行為客戶(hù)提供商業(yè)匯票的真偽辨別、票據保管、信息查詢(xún)、委托收款、辦理票據賬務(wù)核算并反饋托收到賬信息等一攬子服務(wù)。
二是票據池融資
票據池融資是“池融資”的一種，企業(yè)無(wú)需額外提供***和擔保，只需將日常分散、小額的應收票據**起來(lái)，形成相對穩定的應收票據余額“池”轉讓給銀行，并獲得一定比例金額的融資。商業(yè)銀行可根據客戶(hù)的需要，開(kāi)展貼現、**開(kāi)票及辦理流動(dòng)**等業(yè)務(wù)。
三是票據池直投業(yè)務(wù)
票據池直投系一種全新的融資模式，是指商業(yè)銀行將自有投資于融資人所持的商業(yè)匯票，給予融資人支持。雖然都是融通，但票據池直投的業(yè)務(wù)流程、交易結構、風(fēng)險要素等與票據池融資完全不同，是票據池融資的進(jìn)一步發(fā)展和演化。
在國內，民生銀行開(kāi)商業(yè)銀行票據池業(yè)務(wù)之先河。2006年民生總行與廣東美的集團開(kāi)展“票據池”業(yè)務(wù)合作，明顯降低了企業(yè)的票據管理成本和融資成本，增加了票據的流動(dòng)性，提高了票據的使用效率，受到客戶(hù)的寬泛好評。
隨后，銀行同業(yè)迅速跟進(jìn)，紛紛將票據池業(yè)務(wù)作為拓展企業(yè)客戶(hù)、提高客戶(hù)依存度和提升服務(wù)水平的重要工具。到目前為止，一般的商業(yè)銀行均可開(kāi)展票據池業(yè)務(wù)，只是在服務(wù)的功能點(diǎn)、服務(wù)的深度和廣度上，還存在一定差異。
總體而言，票據池票據管理和票據池融資業(yè)務(wù)開(kāi)展較多，近期部分商業(yè)銀行開(kāi)始開(kāi)展票據池直投，并通過(guò)此項業(yè)務(wù)，持續深化綜合金融服務(wù)，提高客戶(hù)粘性，實(shí)現銀企雙贏(yíng)。
二、票據池功能簡(jiǎn)述
(一)票據管理
票據管理的服務(wù)對象主要是企業(yè)客戶(hù)以及財務(wù)公司。尤其是規模較大、**結構復雜的集團企業(yè)或集團財務(wù)公司。
企業(yè)收到的票據一般金額大小不一、期限零散，管理難度較大;票據在企業(yè)內部傳遞、交接、保管，不僅耗費人力和物力，操作風(fēng)險也較突出，存在遺失、破損、調包及***等可能;此外，在***票據、克隆票據、惡意掛失票據層出不窮的現在，紙質(zhì)票據的真偽審驗也給企業(yè)帶來(lái)很大的困擾。
同時(shí)，對于大型集團企業(yè)，集團下各企業(yè)分布的地域范圍廣，財務(wù)相對**，票據信息分散，猶如形成信息孤島，不便于集團優(yōu)化、統籌安排票據資產(chǎn)。
因此，企業(yè)可將票據的實(shí)物管理外包給銀行，相當于在銀行建立自己的“票據賬戶(hù)”，由銀行負責票據的審驗、日常保管、票據傳遞、托收和信息管理。
一方面，企業(yè)便于及時(shí)掌握票據的信息，避免出現瑕疵票、偽變造票，掛失支付、公示催告票據等異常情況;另一方面，銀行完善的內控制度和管理經(jīng)驗，可確保票據的安全以及托收回款的效率。
對集團企業(yè)而言，集團內的票據均可納入票據池進(jìn)行集中管理。通過(guò)銀行的票據池業(yè)務(wù)系統，集團總部不僅可以實(shí)時(shí)掌握子公司的票據信息情況，去除信息孤島，子公司還可以授權母公司為其辦理票據業(yè)務(wù)，提升票據資產(chǎn)的綜合收益。
(二)票據池融資
企業(yè)將人池票據整體作為**，建立固定或者流動(dòng)的票據池。商業(yè)銀行按照入池票據的額度，在鎖定還款來(lái)源的前提下，給予企業(yè)一定的授信支持。其中固定票據池指約定票據池中票據總額度;流動(dòng)票據池指約定票據池中票據額度下限。
在池內票據到期之前，銀行會(huì )通知客戶(hù)及時(shí)補人新的未到期票據，達到約定的票據額度，形成滾動(dòng)入池、滾動(dòng)**。在授信的額度上，銀行會(huì )對入池的票據進(jìn)行風(fēng)險評估，根據承兌人等要素的不同，設定票據不同的**率，票據池的授信額度=∑票面金額·**率，而客戶(hù)融資的可用額度=票據池的授信額度一∑尚未結清業(yè)務(wù)下的授信本金余額。
融資的品種可以是開(kāi)立銀票、信用證、流動(dòng)**等，池內票據和授信產(chǎn)品在金額上化零為整、在期限上長(cháng)短互換，解決了企業(yè)購銷(xiāo)業(yè)務(wù)中票據收付期限錯配、金額錯配等問(wèn)題。對于集團客戶(hù)而言，部分商業(yè)銀行票據池的授信額度還可以在集團企業(yè)和成員單位***享，相當大限度盤(pán)活了集團內的存量票據資產(chǎn)，節約了融資成本，提高了集團的競爭力。
(三)票據池直投
近兩年，央行采取穩健的貨幣政策，銀行***規模整體偏緊。在票據池融資當中，無(wú)論使用傳統的票據貼現或者是流動(dòng)**，銀行都需占用***規模。雖然承兌銀行承***、開(kāi)立信用證等屬于表外業(yè)務(wù)，并不占用***規模，但兩者對資本的消耗不容忽視，給資本監管日益趨嚴的商業(yè)銀行帶來(lái)壓力。
如何能夠在滿(mǎn)足客戶(hù)融資需求的同時(shí)，盡量規避***規模限制、降低資本消耗，是商業(yè)銀行進(jìn)一步創(chuàng )新票據池業(yè)務(wù)的源動(dòng)力。在此背景下，票據池直投業(yè)務(wù)應運而生。一般而言，現行的票據池直投業(yè)務(wù)有兩種模式：一是協(xié)議轉讓?zhuān)?*融資。
與傳統的票據池融資不同，票據池直投需引入第三方金融機構，一般是證券、基金、信托公司等，體現了商業(yè)銀行綜合化跨界金融服務(wù)的優(yōu)勢，也***了票據資產(chǎn)便于跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的天然本性。
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協(xié)議轉讓
商業(yè)銀行A以自有作為投資人或資產(chǎn)管理計劃的委托人，證券(基金)公司成立定向(專(zhuān)項)資產(chǎn)管理計劃，以協(xié)議轉讓的方式，從融資人處受讓票據收益權，并由A銀行對票據資產(chǎn)進(jìn)行保管和托收。
托收回款劃至資產(chǎn)管理計劃**的托管賬戶(hù)，如到期部分票據因故未能托收回款，融資人需按照事前的約定對票據進(jìn)行全額回購，規避了票據的兌付風(fēng)險。票據池直投可以采用非滾動(dòng)和滾動(dòng)兩種方式。
在非滾動(dòng)方式下，托收回款償還直接融資，直至還清;在滾動(dòng)方式下，融資人可持續提供票據人池，賬戶(hù)釋放托收回款;但需滿(mǎn)足池內票據和合計金額不低于融額對應的相當低限額。
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**融資
融資人以其自有或者第三方持有的票據提供**擔保。商業(yè)銀行A作為投資人，采用信托受益權受讓模式或者以證券(基金)公司和信托公司為外部合作機構的投資資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)模式，即俗稱(chēng)的銀證(基)信模式(sOT，StockOrientationTrust)，給予融資人支持。
具體而言，在信托受益權模式下，信托公司發(fā)起設立信托計劃，對接商業(yè)銀行A的自有，**將信托向融資人發(fā)放信托**，用于融資人的經(jīng)營(yíng)周轉;票據持有人將商業(yè)匯票向信托公司辦理**，并由A銀行辦理票據的審驗、保管、托收等。
托收回款轉入**托管賬戶(hù)，在非滾動(dòng)方式下，托收回款存入保證金賬戶(hù)或者償還融資;在滾動(dòng)方式下，出質(zhì)人可以用符合A銀行要求的票據對原**票據進(jìn)行置換，相應釋放保證金，但池內票據和保證金合計金額不得低于融額對應的相當低限額。
在SOT模式下，銀行的交易對手是證券(基金)公司，自有對接的是定向(專(zhuān)項)資產(chǎn)管理計劃，并由該資管計劃購買(mǎi)單一信托的信托受益權?？蛻?hù)仍然是通過(guò)將票據池**給單一信托計劃，獲得相應融資。
3
兩種直投模式的評述
雖然實(shí)質(zhì)都是銀行利用自有投資票據資產(chǎn)，使客戶(hù)獲得融資，但協(xié)議轉讓及**融資兩種模式交易結構迥異，各有千秋。協(xié)議轉讓模式特別適合持有大量票據的大型企業(yè)或集團財務(wù)公司，交易結構相對簡(jiǎn)單。
然而，在該業(yè)務(wù)中，依據合同協(xié)議轉讓的“票據受益權”并無(wú)明確的法律界定，資管公司并不是票據持有人，不享有請求付款和追索等票據權利，在存在票據**時(shí)，無(wú)法對抗第三方的權利主張。
**融資的法律關(guān)系清晰明了，交易模式多、合作對象更廣，尤其是第三方**的模式，給集團公司內母、子公司的相互擔保融資提供了便利，但票據池**融資不適用于財務(wù)公司，此外**的票據不能轉出出質(zhì)人的資產(chǎn)負債表。
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