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票據貼現進(jìn)化史—上海票交所

文章來(lái)源：zcpj.shop.88360.com 上傳時(shí)間：2017-11-08 瀏覽次數：

文章摘要：票據貼現進(jìn)化史??！上海票交所,票據鑒別儀,銀行承***,票據價(jià)格,票據儀票據業(yè)務(wù)越來(lái)越復雜，在數家大行、股份行、城商行、農商行、村鎮銀行參與下的層層通道、過(guò)橋、增信、代理的“角色扮演”后，甚至**終的出資行都搞不清楚自己真實(shí)的交易對手是誰(shuí)。那么，從相當初清晰明了的票據轉貼現業(yè)務(wù)是如何一步步演化得如此復雜?農信社模式演化史2008年之后，票據市場(chǎng)迎來(lái)了大發(fā)展，但是，隨之而來(lái)的***總量控制也使得傳統的票...

票據貼現進(jìn)化史??！

上海票交所,票據鑒別儀,銀行承***,票據價(jià)格,票據儀

票據業(yè)務(wù)越來(lái)越復雜，在數家大行、股份行、城商行、農商行、村鎮銀行參與下的層層通道、過(guò)橋、增信、代理的“角色扮演”后，甚至**終的出資行都搞不清楚自己真實(shí)的交易對手是誰(shuí)。

那么，從相當初清晰明了的票據轉貼現業(yè)務(wù)是如何一步步演化得如此復雜?

農信社模式演化史

2008年之后，票據市場(chǎng)迎來(lái)了大發(fā)展，但是，隨之而來(lái)的***總量控制也使得傳統的票據業(yè)務(wù)受到約束，對于銀行來(lái)說(shuō)，為規避***規模管制、降低資本消耗和撥備監管壓力等考慮，由傳統的票據業(yè)務(wù)而衍生的各種轉貼現業(yè)務(wù)模式“創(chuàng )新”開(kāi)始成為票據市場(chǎng)的主戰場(chǎng)，并逐漸發(fā)展成為農信社/村鎮銀行模式、信托模式和券商模式。

其中，信托模式于2012年被叫停，農信社模式獲得長(cháng)足的發(fā)展。

相當初農信社模式

相當初的農信社模式比較簡(jiǎn)單，交易結構大致為：A銀行持有已貼現的票據，但該票據占據銀行A的***規模，在其***規模緊張的背景下，A銀行將該票據賣(mài)斷給農信社，對于農信社來(lái)說(shuō)是買(mǎi)斷，但農信社缺乏，所以不可能付錢(qián)買(mǎi)票，于是，農信社再返售給A銀行，對A銀行來(lái)說(shuō)是賣(mài)出回購，這樣農信社既不需要付出，而該票據又回到了A銀行的手里。

但盡管如此，對于A銀行的財務(wù)報表來(lái)說(shuō)，卻發(fā)生了巨大的變化，A銀行賣(mài)斷后，該筆票據涉及的***規模出表，再回購后，就變成了同業(yè)資產(chǎn)，不納入銀行存貸比考核。相當于把這筆票據所對于的***規?！跋础背闪送瑯I(yè)業(yè)務(wù)。

票據到期后，農信社需要將票據出售，但農信社并不需要付出，只需要再賣(mài)斷給A銀行，票據**終還是回到了A銀行手中。盡管銀行買(mǎi)斷該票據后會(huì )成為表內資產(chǎn)，但由于該票據已經(jīng)瀕臨到期，所以，對A銀行的***規模來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有實(shí)際影響。

A銀行可以選擇到期托收，如果***規模依舊很緊張，也可以選擇賣(mài)給愿意托收的銀行B。據了解，在市場(chǎng)上，很多B銀行由于月內的***規模非常寬松，所以愿意扮演托收的角色

模式演變

在基礎的交易結構上，票據回購業(yè)務(wù)進(jìn)一步演化，當A銀行持有票據，既沒(méi)有也沒(méi)有***規模時(shí)，A銀行將票據賣(mài)斷給農信社，農信社賣(mài)出回購給B銀行，到期后，票據又回到了農信社，再由A、B銀行商定誰(shuí)來(lái)托收，農信社變身為連接A、B銀行的通道。

這種模式在市場(chǎng)上流行開(kāi)來(lái)后，很多銀行內部規定不可以和農信社直接做票據回購業(yè)務(wù)，于是，過(guò)橋方開(kāi)始登臺亮相：

A銀行賣(mài)斷給農信社，農信社再搭橋一個(gè)可以與自己直接交易的B銀行，賣(mài)出回購到B銀行，B銀行再賣(mài)出回購到C銀行，C銀行成為***的方，也就是買(mǎi)入返售方，B銀行在這個(gè)交易鏈條中扮演的角色是增信。

B銀行的扮演者通常為城商行，而隨著(zhù)越來(lái)越多的銀行規定不能與農信社直接交易，在增信的角色之上，又演變?yōu)榇砘刭彽哪Ｊ剑恨r信社或村鎮銀行與代理回購銀行簽訂代理回購式轉貼現合作協(xié)議，A銀行將持有的票據賣(mài)斷給代理回購銀行后，由代理回購銀行再賣(mài)出回購給***的方。

這個(gè)代理回購業(yè)務(wù)，當初是作為銀行的創(chuàng )新業(yè)務(wù)而存在，從2012年開(kāi)始，國內兩家股份行開(kāi)始做代理回購業(yè)務(wù)，2013年、2014年是該業(yè)務(wù)相當瘋狂的時(shí)候，此后，由于監管層并不認可，2015年代理回購業(yè)務(wù)開(kāi)始慢慢萎縮，目前只有部分小銀行還在維持代理回購業(yè)務(wù)。

票據信托和票據資管

2016年，在票據風(fēng)險集中爆發(fā)的背景下，監管層接連出手，今年年初，銀監會(huì )發(fā)布《關(guān)于票據業(yè)務(wù)風(fēng)險提示通知》;今年5月份，央行和銀監會(huì )聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強票據業(yè)務(wù)監督促進(jìn)票據市場(chǎng)**發(fā)展的通知》;近日，銀監會(huì )城商行部已經(jīng)對地方銀監局發(fā)放《關(guān)于對城商行票據業(yè)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行排查的通知》。

業(yè)內人士認為，在一系列監管文件的規范下，票據買(mǎi)入返售的農信社模式將因缺乏交易對手而走向終結。事實(shí)上，早在2011年曾經(jīng)紅極一時(shí)的票據信托模式，也被監管層直接叫停。

票據信托

所謂票據信托，是指商業(yè)銀行將已貼現的未到期的銀行承兌票據，以約定利率轉讓給特定的信托計劃，而對應的理財計劃的投資者，作為特定理財計劃的委托人和受益人，獲得相對應的理財收益率。也就是說(shuō)，票據信托中的信托公司和票據農信社模式中的農信社實(shí)現了同樣的功能。

2012年3月，銀監會(huì )下發(fā)了《關(guān)于信托公司票據信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項的通知》，要求信托公司不得與商業(yè)銀行開(kāi)展各種形式的票據資產(chǎn)轉讓/受讓業(yè)務(wù)。對存續的票據信托業(yè)務(wù)，到期后應立即終止，不得展期，由此徹底“封殺”票據信托。

如今，三大模式中唯有銀證合作下的票據資管業(yè)務(wù)碩果*存，票據資管是指銀行委托券商資產(chǎn)管理部門(mén)管理銀行，成立定向資產(chǎn)管理計劃，并要求定向資產(chǎn)管理計劃購買(mǎi)本行***類(lèi)票據資產(chǎn)。

票據資管

據了解，票據資管相當基礎的交易結構是：具備自營(yíng)功能的銀行A直接委托券商成立定向資產(chǎn)管理計劃;而當銀行A不具備自營(yíng)功能，就需要找到過(guò)橋銀行B，由銀行B委托券商成立定向資產(chǎn)管理計劃;甚至在這個(gè)交易模式中，A銀行會(huì )找兩家過(guò)橋銀行，其中，銀行B作為票據過(guò)橋行、銀行C作為過(guò)橋行。

事實(shí)上，自2015年開(kāi)始，農信社模式的比例就已經(jīng)在不斷萎縮，銀證合作下的票據資管計劃目前已經(jīng)成為主流。

這幾種模式都使得銀行間的票據業(yè)務(wù)達成非正規的資產(chǎn)出表，實(shí)現向表外轉移，不占用***規模。票據資管對票據買(mǎi)入返售有替代作用，因為在銀行間加入了證券公司作為第三方，使流向更透明，業(yè)務(wù)更合規。

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